讓“独角兽”與資本市场雙向奔赴 加强跨境融資支持,拓宽股权融資...

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近日，央行等七部分结合印發《關于扎實做好科技金融大文章的事情方案》。《事情方案》環抱培養支撑科技立异的金融市场生态，提出一系列有针對性的事情行動。周全增强金融辦事專業能力扶植，支撑銀行業金融機构构建科技金融專属组织架谈判風控機制，完美绩效稽核、尽职免责等内部轨制。創建科技型企業债券刊行绿色通道，從融資對接、增信、评级等方面促成科技型企業發债融資。强化股票、新三板、区域性股权市场等辦事科技立异功效，增强對科技型企業跨境融資的政策支撑等。

跟着科創板上市門坎的提高，没法知足新版上市請求的科技企業较着增长。受此影响，苦于退出難的VC/PE們，正在收紧投資范畴。

相较于其他企業，科技企業具备两大特色：對資金的渴求更加急迫，孕育独角兽的可能性相對于更高。是以，如作甚科技企業供给多元化融資渠道，成為亟待解决的實際問题。

近日，中國人民銀行、科技部、國度成长鼎新委、工業和信息化部、金融羁系总局、中國证监會、國度外汇局等七部分结合印發《關于扎實做好科技金融大文章的事情方案》（如下简称《事情方案》），面向科技企業成长提出系列针對性支撑政策，此中很多内容與本錢市场紧密親密相干。

按照受访人士阐發，《事情方案》與國務院近期出台的“創投十七条”，证监會公布的“科創板八条”“科創十六条”等一脉相承，從股权融資、债券刊行、私募股权投資“募投管退”等诸多方面举行規范，以期為科技企業融資等斥地绿色通道，削减IPO節拍收紧對其發生的打击，為科技企業缔造更加有益的成长情况。與此同时，陪伴後续更多系列可落地的科技企業支撑政策的出台和施行，更利于独角兽發展的本錢市场生态有望渐渐构成。

比年来，科創板被视為科技企業上市的最優選擇，但跟着客岁以来科創板上市尺度的收紧，現在合适科創板上市的企業相對于有限。對付急需資金的科技企業来讲，為其供给多元化的股权融資渠道，正在變得非分特别首要。

日前出台的《事情方案》即明白，强化股票、新三板、区域性股权市场等辦事科技立异功效，增强對科技型企業跨境融資的政策支撑。

在清華大学國度金融钻研院院长、清華大学五道口金融学院副院长田轩看来，拓展多市场辦事功效，增强對科技型企業跨境融資支撑，可以或许有用引入國際本錢，促成國際人材、技能等立异要素活動。同时，完美跨境融資機制，深化金融市场轨制型對外開放，可以推動我國金融轨制不竭完美，創建立體化全方位的科技企業股权融資支撑系统，周全助力海内企業高質量成长。

對付企業来讲，详细可落地的政策才能真正具备吸引力，北交所等各板块、新三板、区域性股权市场，各自又當若何差别化成长，為科技企業供给差别化融資支撑？

按照田轩阐發，起首，北交所等市场應進一步钻研丰硕刊行前提，健全精准辨認機制，聚焦科技企業全生命周期，制訂差别化上市尺度，拓展創谋利构退出通道，健全轉板機制，构成分歧阶段的融資辦事市场。

其次，新三板應創建分层股权治理辦事系统，進一步完美信息表露轨制，化解挂牌公司股权高度集中問题；增强市场买卖鼎新，鞭策對新三板挂牌企業的做市全笼盖；進一步买通新三板立异层向科高壓清潔噴罐,創板和創業板的轉板上市通道，并創建新三板至四板的雙向轉板轨制。

区域性股权市场應進一步完美股权認证、流轉等辦事功效，踊跃介入處所項目投資、資方對接、企業长效教导等营業中去，同步增强與高条理耳鳴貼,本錢市场對接，做好轉板事情。

针對最為科技企業憧憬的科創板，田轩出格夸大道：要细化“硬科技”企業分類，完美企業科創属性评價尺度，操纵大数据阐發等手腕，阐發企業科技幸福空間,立异成色。

针對科技企業成长供给系列優惠政策，必定水平上源于科技企業更强的成长潜力，特别是出現独角兽的可能。

客观實際是，比年来全世界独角兽数目有所降低。6月28日公布的《2024全世界独角兽企業500强成长陈述》显示，2024全世界独角兽企業500强中新增独角兽企業数目為51家，同比削减176家；估值合计為2万亿元，同比削减74.62%。

按照田轩阐發，這與全世界經濟下行、活動性降低和新兴市场款式變革痛痒相關。外部情况變更下，市场投資逻辑變革、本錢市场低迷，致使独角兽企業面對融資窘境。

若何優化有益于潜伏独角兽發展的本錢市场情况？田轩進一步阐發道：需聚焦今朝成长中的详细問题，以周全履行注册制為引领，推動包含买卖所公司制鼎新、采纳更機動的买卖轨制、完美强迫退市尺度、優化退市流程環節在内的一系列本錢市场根本轨制的配套鼎新，同时加速多条理本錢市场扶植、晋升新型金融產物供應，百折不挠地稳步推動本錢市场轨制型中華職棒直播,開放等，营建加倍良好的投資辦事情况，指导多渠道持久資金投向具备持久成长價值的優良創業企業，打造財產“独角兽”。

值得注重的是，必定水平上，独角兽的呈現离不開VC/PE的初期支撑。但是，跟着IPO節拍调解之下退出難度的加大，VC/PE投資正在變得非分特别谨严。多位一级市场投資人曾奉告21世纪經濟報导记者，其已再也不斟酌未红利企業投資，對付科技气力與成长潜力均凸起的未红利企業連结察看立场，待其技能具有清楚可變現能力、變現能力不竭加强，而且已可以實現红利以後再举行投資。

對付6月19日“科創板八条”提出的“支撑具备關頭焦點技能、市场潜力大、科創属性凸起的優良未红利科技型企業在科創板上市”，受访人士則暗示，企業到达這一請求難度很大，地點團队尚且未找到與之匹配度很高的公司，筹备暂不调解投資規划，待後续察看该政策履行環境後再做筹算。

若何提高VC/PE投資踊跃性？田轩建议深化刊行承销轨制鼎新，同一各市场板块，包含区域性股权市场與高条理本錢市场對接、债券市场同一等，健全科技型企業全链条融資“绿色通道”，通顺VC/PE退出渠洗碗手套,道；完美科技企業認定尺度，量化“硬科技”成色，優化新股刊行訂價機制，指导市场持久創建和遵守加倍專業、科学、有序的估值系统；加大對一级市场募投項目資金做好短中持久计划請求，并落實創業投資企業税收優惠政策，指导更多持久資金入市等。

田轩進一步建议道：跟着我國政策支撑力度加大，金融市场成长，科技企業初期融資路子加倍多元。可經由過程引入大数据等先辈技能，立异傳统信貸模式，增强信誉担保，加大科技企業授信額度，供给科創貸、研發貸等產物；或增强銀行與當局部分、財產基金互助，加大本錢投入，同时分离危害；抑或是推動財務税收政策鼎新，加大優惠辦法，充實阐扬天使投資、立异投資、當局基金等投資气力對企業根本钻研、利用钻研、科技轉化等立异勾當的支撑，并摸索多元化的鼓励機制，提高企業立异創業的踊跃性。