用好债務融資工具 城投掘金“债权優質資產”

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城投公司的融資渠道有望進一步拓宽。

近日，中國銀行間市場买卖商协會公布了《關于進一步晋升债務融資东西融資辦事質效有關事項的通知》（如下简称“《通知》”），鼓動勉励支撑企業以應收账款、融資租赁债权、企業债权等债权，贸易物業、根本举措措施等不動產，和正當享有的根本举措措施收费收益权等各種資產刊行資產支撑单子、不動產信任資產支撑单子（銀行間類REITs）、資產担保债務融資东西等布局化產物。對此，有很多城投行業人士，城投可以經由過程應收账款、融資租赁债权等债務融資东西来拓宽融資渠道，進一步發掘本身的“债权優良資產”，不竭拓宽融資渠道。

資深金融證券投資專家何晓宇在接管《中國谋劃報》记者采访時說，“《通知》供给了更多元的融資方法，有助于優化融資布局，提高信息透明度，低落融資本錢，增强危害辦理，促成市場化债轉股等方面發生踊辟穀茯苓糕,跃影响。”

摸索债務东西融資

對付這次公布的文件，中證鹏元钻研成长部钻研員史晓姗阐發說，《通知》共提出16条行動，重要聚焦两個方面。“一是加大重點范畴發债支撑力度，二是優化注册機制，晋升刊行便當。”對此，有很多城投行業人士在接管记者采访時亦暗示，将来發债渠道将會拓宽，城投可以在合适本身成长的范畴中寻觅融資機遇。

何晓宇認為，“這次《通知》强化危害辦理，夸大债務融資东西刊行機構應增强危害辦理，确保债務融資东西的合规性和危害可控性。這有助于城投公司在融資進程中强化危害辦理意識，低落危害隐患。同時，促成市場化债轉股，鼓動勉励銀行間市場买卖商协會與股权买卖機構互助，鞭策市場化债轉股事情。這為城投公司供给了更多的债務重组和資產優化選擇，有助于低落企業财政包袱，優化資產欠债布局。”

记者注重到，這次《通知》中還提到，要“@增%7e8g2%强對先%YQq37%辈@制造業、現瘦身推薦,代农業、現代辦事業、计谋性新兴财產等現代财產和村落振兴、區域和谐成长、對外開放等范畴發债融資辦事，提高相干發债企業項目注册刊行评断辦事運轉效力”，“指导資金更多流向重點范畴”。對此，史晓姗認為，“後续合适國度成长计谋的先辈制造業等現代财產范畴债券、绿色债務融資东西、科創单子、資產證券化產物等品種的融資比重将延续晋升，并成為合适前提的企業首要融資东西。”

买卖商协會数据显示，截至2023年5月20日，共有136家企業刊行科創单子349只，刊行范围2890.05亿元。此中，主體類科創单子2590.50亿元，用处類科創单子299.55亿元。值得一提的是，比年来，很多地域亦在结構如專精特新“小伟人”等科技場景，力圖在科創范畴實現融資冲破。

除拓宽融資范畴方面，一向以来，城投都在随機應變通過量種方法来盘活有用資產，扩展有用投資。這次《通知》也提到，支撑企業盘活資產實現融資。

史晓姗認為，除继续鞭策成长傳统债权、不動產及收益权等布局化產物外，要摸索单子、常識產物等資產买卖布局和模式立异。此中，優良資產辦理公司，可以按照本身不良及重组债权摸索融資模式。當前，愈来愈多的資產辦理公司介入到企業债務处理中。跟着資產范围的扩展，也亟须摸索資產盘活的方法，以實現危害退出。

值得注重的是，《通知》還提到了“推行‘常刊行规劃’利用”。“鼓動勉励合适試點前提的企業注册刊行债務融資东西利用‘常刊行规劃’信息表露模式，晋升屡次刊行企業的注册刊行、信息表露便當。”

东方金诚钻研成长部高档阐發師冯琳認為，《通知》提到，鼓動勉励合适試點前提的企業注册刊行债務融資东西利用“常刊行规劃”金大發娛樂城,信息表露模式，晋升屡次刊行企業的注册刊行、信息表露便當。“常刊行规劃”機制是刊行人在根本召募阐明书框架下，後续注册刊行采纳续發召募阐明书举行简洁信息表露的機制。“常刊行规劃”機制下，刊行人能显著削减反复性表露，有用低落信息表露本錢，提高注册刊行事情效力。“2023年2月，买卖商协會印發了《關于優化‘常刊行规劃’（FIP）試點注册刊行事情的通知》，對‘常刊行规劃’举行了優化，简化了境内企業需知足的前提，去掉了對付刊行人資產范围和資產欠债率的请求，再也不请求刊行人市場承認度高、行業职位地方显著，但同時加倍夸大刊行人合规性请求，凸起對守规表露刊行人的鼓動勉励，因信息表露而违法违规的刊行人则不得合用‘常刊行规劃’，這充實表現了注册制下以信息表露為焦點的监辦理念。”

實現融資正向轮回

2023年6月30日，中國銀行間市場买卖商协會公布《關于進一步阐扬銀行間企業資產證券化市場功效加强辦事實體經濟成长質效的通知》（中市协發〔2023〕107号），提出“支撑债務压力较大地域企業减缓债務压力”。此中，也出格提到操纵债務融資东西举行融資的建议。“在合适防备化解处所當局隐性债務相干政策的根本上，支撑债務压力较大地域的企業以應收账款、贸易物業、根本举措措施及其收益权等優良存量資產，随機應變立异拓展資產證券化融資，摸索在控杠杆模式下構成投融資正向轮回。”

究竟上，市場上已有城投公司經由過程非公然定向债務融資东西（PPN）举行融資。

近日，福建三明一家城投公司就樂成刊行了一笔PPN，刊行范围為3亿元，刻日3年。该公司卖力人奉告记者，“召募資金用于了偿到期债務。這次刊行充實表現了本錢市場對城投團體综合氣力的承認，在優化清偿務布局的同時，减輕了企業現金流压力。下阶段，城投團體将继续兼顾抓好融資事情，紧抓經濟情势和市減肥藥,場情况，摸索新型融資渠道，丰硕债券品種，在融資事情上不竭立异前進，為團體延续成长供给資金保障。”

從事PPN营業的一KUBET,家金融機構卖力人奉告记者，PPN显現几方面的特色，“一是刊行的產物機動性高，PPN產物布局機動，其刊行刻日、融資本錢、資金用处一般都由刊行人和投資者协商肯定，按照两邊特定需求機動定制個性化的產物。二是刊行步伐便捷，定向东西采纳注册制，在协會現有中期单子注册法则的根本长進一步简化注册步伐。申報質料简化，同時仅作要件审核，审批進程進一步加速。三是一般不會请求做信誉评级，由于刊行PPN對企業天資请求比力低，刊行門坎较低。四是信息表露比力機動，不必要举行公然表露，PPN定向东西刊行人的全数信息仅在定向投資者間表露，信息表露的详细请求由刊行人與定向投資者协商肯定。”

记者注重到，對付债務融資东西的優化利用，力圖實現融資正向轮回。這次《通知》明白了“優化注册機制、晋升刊行便當”的内容，冯琳認為，《通知》提出明白拓展储架势注册刊行合用范畴，将储架势注册刊行拓展至债務融資东西各種品種，且新老項目同時合用優化放置。储架势注册刊行是市場化、法治化、公然透明的發债辦理模式，企業可在注册有用期内連系需求分次刊行。在注册阶段，企業可選聘多家承销機構構成主承销商團，後续每期刊行時再連系現實必要肯定當期發债范围、資金用处和主承销商。该模式提高了注册刊行機制的事情效力，可以便當企業機動掌控發债窗口，晋升融資效力，低落融資本錢。

冯琳暗示，按照买卖商协會2020年4月修订公布的《非金融企業债務融資东西公然刊行注册事情规程（2020版）》，依照企業市場承認度、信息表露成熟度等，债務融資东西注册刊行企業分為第一類、第二類、第三類、第四類企業。此中，第一類和第二類企業為成熟层企業，第三類和第四類企業為根本层企業。成熟层企業可就公然刊行债務融資东西體例同一注册文件，举行注册，也可就公然刊行各品種债務融資东西體例响應注册文件，按產物别離举行注册；而根本层企業應就公然刊行各品種债務融資东西體例响應注册文件，按產物别離举行注册。