驰宏锌锗:資源快速增长 融資压力待解"

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公司事迹下滑。公司實現業務收入53.16亿元，较上年同期增加了86.70%；實現業務利润1.46亿，同比回落28.91%，實現归属于母公司股东的净利润1.54亿元，较上年同期降低16.94%。EPS0.12元，每股谋劃性現金流0.2台灣外送茶,0元。

商業营業做大营收。自公司在2011年展開商業营業以来，该营業敏捷成长，本年上半年，商業营業為公司進献了34.15亿的营收，毛利润的進献為435万元。但因為商業营業将贩賣用度計為出產本錢，使得公司的贩賣用度低落3800万，同比五三九開獎號碼, 降低了57%。

非商業营業毛利率晋升。公司的铅锌產量降低，铅锌金属產量合計為9.31万吨，较上年同期的14.59万吨，降低6万多吨。缘由是公司的者海老厂停產，而新冶炼厂暂未投產，影响了公司的產出。但經由過程贩賣精矿，公司的利润并未遭到影响。据咱們的统計，公司非商業营業（以有色金属的挑撰與冶炼為主）的营收為21亿，業務本錢為13.4亿，毛利率到达了36.46%，较客岁同期晋升近10%。

大兴安岭金欣矿業并表，後续并購資本豐硕。公司在上半年已将大兴安岭金欣矿業并表，樂成拿下125万吨資本量的大钼矿。同時，公司還在推動配股收購母公司所属的荣达矿業，拟收購鑫湖矿業等公司，并正投資勘察開辟塞尔温铅锌矿。公司資本增加潜力很是大。

融資與財政用度压力仍较大。公司資本并購多點着花，给公減肥肚臍貼,司的融資增长了压力，今朝公司的短時間告貸和持久告貸已别离到达了59亿和45亿，同時還經由過程融資租電動起子,赁融資3亿。但仍需付出金欣矿業與母公司等其他應付款16亿。財政压力庞大，上半年公司的財政用度已到达了2.8亿，较上年同期增加近一倍。公司急需配股融資，减缓压力。

红利展望與评级：估計公司2012年和2013年的事迹别离為0.27元和0.37元，對理當前代價的PE程度為50和36倍。咱們對公司資本快速增加的远景持樂观立場，赐與公司谨严举薦评级。