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當前大部門 DeFi 假貸平台以逾额典質的方法運行，這象征着，你想要借出来一千块錢，就得先典質價值一千八百块的 ETH 才行。利用逾额典質，是不得已而為之，在一個去中間化平台上，若是典質品不足，很轻易呈現坏账，逾额典質是很天然的一個選擇。
逾额典質也带来了两個問题。起首，資產操纵率偏低，象征着資產是在缩量利用，虽然可以用雷同金字塔轮回貸的方法来低落典質率香港腳噴霧,，却也象征着更高的爆仓危害。此外因為必要数字資產充任典質品，辦事了加密范畴用户，却依然出圈坚苦，究竟结果對付圈外用户来讲，要先用法币買入数字資產，再典質得到不乱币。
在逾额典質貸款以外，無典質貸款是更廣漠的六合，在传统金融市場中，咱們可以见到信誉貸市場数倍于典質貸款。在 DeFi 范畴，這条赛道是一条明线，却因為各種缘由，其實不轻易解决。
读者要大白的是，DeFi 無典質假貸范畴，依然處于萌芽期，究竟结果自己 DeFi 也鼓起没多瘦腿褲，久。本文扼要梳理這条赛道中的相干項目方，若何去測驗考試解無典質假貸中的相干問题。
就笔者所见，DeFi 無典質假貸另有三種方法来實現。
dydx、Aave 等平台，供给了這種辦事，假貸者必要在一笔買賣當中同時完成告貸、買賣和還款操作。合适于高频量化買賣者的套利買賣。虽然不消典質数字資產就可以假貸，却經由過程技能手腕确保了若是不還款買賣就會失败，是以防止了老赖問题存在。
不外，闪電貸也是變乱频發的肇因。除由于平台本身的平安問题以外，也呈現了操纵 DeFi 產物的設計缺點而套利的环境。
若是你用過花呗，應當能大白信誉貸是甚麼。付出宝按照大数据阐發為用户评定信貸分数（芝麻信誉分），权衡用户的如约能力，从電動消毒機,而给出来响應的信貸额度。除此以外， Fico、TransUnion 等信誉评级機構，也會為消费者供给雷同的信誉评價。DeFi 無典質假貸，也可能采纳雷同的方法。
最天然的設法，是将链外信誉评级引入平台。經由過程 KYC 認證、传统信誉评级機構数据的参加，用預言機将信誉数据引入到區块链上，从而按照用户的信誉数据评估用户的還款能力，从而赐與對應的假貸额度。
這是 Teller Finance、Bloom 等團队在做的標的目的。此中，Bloom 還举行了一些其他的摸索，好比去中間化数字身份 (DID) 跟信誉貸连系起来，實現 DeFi 的無典質担保。Aesis 收集也是雷同的方法，經由過程算法评分，给用户授权必定的信誉貸款额度，可以在其平台上利用响應假貸辦事。
Aave 的無典質假貸协定，则選擇了信誉额度拜托的方法。在 Aave 协定中的储户，會有响應的信誉额度，他們可以将本身的信誉额度拜托给告貸人，使得告貸人無需典質品便可得到告貸。如许一来，拜托信誉额度的用户，成了告貸人的终极担保人，二者之間經由過程 OpenLaw 协定约定出借单款，以此确保還款履行。
第三種模式，可以称之為 DAO 模式，今朝比力典范的是 TrueFi 的做法。告貸人提交告貸条目，申请假貸；而由出借人構成的群體，經由過程投票方法来决议告貸人的假貸方案是不是可行。若是到期违约，将會由出借人来承當危害，以是投票长處攸關。今朝 TrueFi 的告貸人必要先經由過程 TrustToken 團队（ TrueFi 的團队）审核進入白名单後，才能倡议假貸申请提案，今朝只针對機構投資者開放。
無典質貸款無需逾额典質，而是借助于信誉评级、链外信誉数据或社區评断等方法来决议貸款审批及额度，但問题是：若何确保還款？
對付违约問题的解决方案，归纳综合说来分為天資审查和追回告貸两部門。天資审查用于确保假貸人相對于靠得住，這一進程相對于来讲比力中間化；而追回告貸，重要仍是线下的诉讼和索赔。下面咱們看下當前 DeFi 范畴重要產物 Aave、TrueFi、Teller Finance、Aegis 等平台的解决方案。
本年八月份，Aave 向去中間化買賣所 DeversiFi 發放了首笔信誉貸，這笔貸款来自于 Karen 的信誉授权，使得 DeversiFi 無需典質便可告貸，用于做市。Karen 和 DeversiFi 經由過程 OpenLaw 协定签定合同，OpenLaw 协定可以将合约設定內容與智能合约联系關系，也具有响應的合同职位地方。
详细而言，karen 起首與 DeversiFi 經由過程 OpenLaw 协定签定告貸的信誉拜托合同；尔後 OpenLaw 协定建立了對應的信誉拜托金库（CDV），而 Karen 作為信誉拜托者，經由過程操作赞成開放信貸额度给 DeversiFi，并存入 USDC。得到授权的 DeversiFi，作為告貸人，则可以从 CDV（信誉拜托金库）中提取额度之內的肆意資金。
Aave 首席履行官 Stani Kulechov 的说法是，“信貸拜托更多的是针對機構级此外用户，如一些代價敏感的買賣機構，他們必要快速简洁的貸款，這些機構包含場外買賣部分、做市商、追求借入不乱币举行加密貨泉買賣的传统金融機構，和為履行特定计谋而設立的智能合约等”。
在這一模式下，出借人/信誉拜托者，必要相信告貸人可以了偿貸款，若是偿付呈現問题，则必要诉诸法令。不外，後续也有了其他的一些其他弥补辦法，進一步晋升出借人的保障。
信誉违约掉期 (Credit Default Swap) 是信貸行業常见的一種东西，用来保障合约采辦者的权柄，即使在第三方告貸人违约的环境下，依然可以得到收益。掉期协定的賣方會收取一笔溢價，必要承當第三方告貸人违约的危害。
8 月 23 日， O彰化當舖,pium 公司颁布發表為 Aave 协定建立了信誉违约掉期（CDS）產物，經由過程 opium.exchange, Aave 上出借信貸的用户，可以買入 CDS 作為保险，付出的溢價，则至關于為信誉拜托買了一笔保险。
另外一個值得一提的點是，可以經由過程智能合约限制的方法，将假貸者所得的資產，限定用于特定的操作之上。比方， yEarn 8 月份建立了针對 Aave 的信誉拜托池，活動性供给者可以建立拜托池，存入 DAI，而告貸人则可以得到授信，从中提取資金，所提取的資金的用處會遭到限定，只能用在挖矿等操作上，以此低落了信誉违约的危害。
总體而言當前 Aave 的信貸產物應當说仍是處于觀點驗證阶段，跑通了最初的流程。按照 Aave 官方的先容，後续會經由過程引入治理的方法，容许更多的告貸人介入此中。可是 Aave 的這類立异做法， 為其他的很多 DeFi 項目供给了树模，我也等待在信誉假貸范畴，见到 DeFi 更多的创意。
在 Teller Finance 的解决方案中，连系了開放金融的一些元素。小我在銀行的買賣数据，可以經由過程 TellerFinance 接入的銀行 api 授权提取，然後按照這些買賣数据，運行 Teller Finance 平台的算法驗證信誉。按照响應的危害参数，Teller 平台管帐算出分歧的信誉额度，對用户的典質品请求也會有所分歧。這些危害参数，用来监測用户的現金流、账户余额和法令权限等状態，核适用户還款的可能性。
用户經由過程 Teller 平台告貸時，必要签定颠末加密署名的文档协定，在用户协定中，必要赞成授权處所催债公司和他們接洽，這和传统金融解决催收的方法是一致的。
图中為 Teller Finance 的操作页面，選擇了 unsecured loan 方法後，必要链接銀行，获得小我在銀行的買賣数据来举行驗證，并获得對應的信誉评级。
Aegis 和 Teller Finance 雷同，也是基于用户的信誉信息（链外数据），為用户供给無典質貸款。用户必要完成 KYC ，并提交信誉评分给 Aegi淡斑霜,s，由 Aegis 收集评估其信誉额度，為用户打 Aegis 分。评分對應着分歧的信誉额度，用户获得的分值越高，则象征着可以得到的授信额度越大。在账户得到初始分值以後，會按照用户的假貸和買賣勾當更新 Aegis 分数，以此方法打造本身的信誉體系。
關于违约問题，Aegis 官方的信息显示，他們斟酌供给的方法是三種：
从官方线路图来看，要比及 2021年一季度，信誉假貸的產物才會上线。相對于而言，Aegis 對付非機構用户的門坎可能會更低一些，不外也依然是采纳中間化的方法由平台方的数据算法举行甄選出借人天資，這是很多項目启動時都偏向于采纳的方法。
TrueFi 由不乱币 TUSD 的公司 TrueToken 所開辟，包含了典質貸款和信誉貸的辦事，信誉貸的手续费會更高。告貸申请，會交给 TrueFi 平台代币 TRU 的持有者投票决议是不是放款。换句话说，跟Aave 、Teller Finane、Aegis 等分歧的是，TrueFi 采纳了 DAO 的方法經由過程世人决定决议放款與否，采纳的是團體伶俐算法，而非纯真的数据算法。除 TRU 持有人質押後的投票成果，平台資金池的危害参数环境，也會影响到终极的放款與否。
經由過程 TrueFi 平台告貸，告貸人必要举行 KYC 流程，提交資料。前期是經由過程 TrueFi 平台的审核，参加到白名单當中，後续會逐步放松限定，由 TRU 代币持有人来自行举行审批前调研了。TrueFi 的告貸申请未几，重要来自于一家量化投資公司 Alameda Research 。据團队称， Multicoin Capital 也會参加成為告貸人。
TrueFi 规划像 Compound 同样，實現彻底的链上治理，由 TRU 持有人来举行审批告貸决议。而在告貸人天資方面规划整合 Openlaw 等协定。
碰到老赖怎样辦？按照資料显示，TrueFi 的规划是 TrustToken 公司會礼聘状师，向告貸者倡议诉讼追债。今朝在只有几笔告貸且發放给审核事後的少数几個機構的环境下，還不會面到诉讼的案例呈現。
除上述几個項目以外，最後我想分外提一個項目：Bloom。Bloom 代表了此外一種無担保假貸的可能思绪，将去中間化身份利用到 DeFi 范畴，用信誉评级来决议貸款與否。
Bloom 是一個用于平安身份和信誉评分的區块链解决方案，Bloom 經由過程其数字身份辨認辦事，旨在讓消费者在必定水平上节制小我数据，并庇護他們的身份。据項目方称，Bloom 曩昔几年里致力于打造一個金融辦事生態體系，使得人們可以介入到传统信貸系统當中。
DID，或说去中間化身份被人称為是區块链加密世界的圣杯之一，有诸多項目方介入追赶。Bloom 這種 DID 协定平台，更多的是經由過程外部供给的数据，打造信誉系统，来评定與特定账号联系關系者的信誉品级以此作為信誉假貸辦事的授信决议计划参考。
比拟而言，Bloom 這種平台供给的是一套通用的解决方案，象征着雷同 Aegis、Aave 、Teller Finance 等利用，将来有可能像挪用 API 同样，直接挪用 BloomID 這種协定，通晓用户的買賣评级、過往违约等环境。
Bloom 跟 TradeUnion 告竣互助瓜葛，為美國用户供给信誉监測辦事。BloomID 這種 DID 利用，比拟 KYC 和供给銀行流水的方案来讲，可讓用户對本身的数占有更多节制权。举例来讲，若是你必要證實本身的收入，Bloom 可以姑且拜候這些数据并建立收入凭證，而不是供给一份包括大量分外小我数据的銀行對账单。若是你愿意，當你申请貸款時，你可以與多個貸款人分享你的收入驗證数据。用户可以按照信誉评分經由過程 app 申请貸款。
不外，今朝還未见到 Bloom 跟 DeFi 平台告竣协作的信息，此處提到 Bloom，更可能是為了探究一種将来的可能性，讓用户在介入信誉貸款時辰，有多一種選擇。
無典質假貸范畴虽然远景诱人，市場份额庞大，可是經由過程本文對今朝行業中几個代表性產物的梳理可以看到，在應答“老赖”問题上，依然没有太多方案可選。
經由過程 KYC 流程和告貸人提交信息（銀行買賣記實、第三方信誉评级数据或将来可能的 DID数字身份），經由過程平台挑選、算法评分或交给社區评断的方法，来肯定放款與否、审批信誉额度巨细，而且用雷同 OpenLaw 或互助协定的方法，将互助瓜葛确立下来，以便產生违约時辰举行催讨。還可以經由過程 CDS、或智能合约限制買賣举動等方法進一步增强放款的平安性。
可是，不能不去重视這一近况：寺库模式的逾额典質貸款，依然在持久內會是 DeFi 范畴的最好選擇，究竟结果在去中間化世界當中實現追索权，何其難。终极依然要借助于法令诉讼或當地追债公司的方法，想要将信誉貸方法扩大惠及更多人群，将會坚苦重重。
我認為更可能的路径，是在一些司法统领相對于宽松的地域，由機構作為告貸重要介入者，低落违约危害，也為 DeFi 出借人供给更加稳健的現金流收益保障。這也是 TrueFi 等項目所采纳的线路，从機構起頭，逐步拓宽介入范畴。
虽然艰巨，無典質假貸依然值得咱們摸索，咱們必要的，是一個更靠得住的解决方案，和若干前行者的孳孳測驗考試。近来读到的一篇帖子，来自 DeFi Prime 在年頭對無典質假貸范畴項目方的清點。此中多個項目，雷同 Zer0Collateral 已不见踪影，使人不免會非分特别感慨這条路的艰巨。
可是一旦可以或许有所冲破，期待 DeFi、期待加密世界的，将會是 DeFi 新六合的星斗大海。
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發表於 2023-9-11 16:01:43
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