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一级市场變形记|融資_新浪新聞

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發表於 2023-6-14 17:44:14 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
“XX新能源又開一轮了!”

某新能源储能項目,在3個月前拿了十多亿元人民币融資,估值過百亿。刚做竣工商變动不久,又起頭了新一轮的融資,估值翻倍。

新一轮融資的动静風行一時,項目BP像多年前的超市特價券同样处处飞,分歧的是專業的FA明显美工做得更不错。

而各個基金的投資司理们,也是恐怕手上没有拿到BP,怕不晓得公司最新的產能几多Gwh,不晓得跟哪一個下流签了长单保供,不然大師一玩腾飞盘,接不上盘也接不上话,那真的會谢幼兒啟蒙塗鴉白板,。

投資司理和FA對接上,拿到BP以後惊喜万分:這個月的立項指标又有下落了。赶快签個電子版NDA,讓FA把上一轮投資人的立項陈述發過来,固然還得本身改改。還幸亏某w軟件找到個券商在两天前發的行業跟踪研报,练習生把磷酸铁锂的代價走補髮粉,势折線圖更新了,谢天谢地,Alt-A~Ctrl-V,完善。

立項陈述上交投委會後,备注還要加一句:

“额度严重,必要及早上會”

秘书以往還要跟各個投委约時候,把大師從不着邊际的高尔夫球场拽回来;如今大師習气腾讯集會了,一般两三個小時以後可以開會了。

“能听到我措辞吗?能看到投屏吗?”

一顿固定開场白事後,投資司理起頭顺着BP和立項陈述给各個投委讲項目。80%的項目亮點是行業赛道,10%是团队經历;10%讲財政展望和退出IRR预期。然後就等投委發問了。

投委:“200亿估值?”

答:“過万亿市场。”

投委:“不到半年估值翻倍?”

答:“竞争敌手翻三倍。”

投委:“何時IPO?”

答:“券商出场,年末报質料。”

投委:“這轮谁领投?”

答:“X創投,X大基金,X龙頭企業老板的家属基金。"

投委:“出TS吧,上市對赌回購這些记得加之。”

答:“不接管任何對赌,上轮股东也没有。”

……

投委:“抓紧鞭策。”

能到投委這個层级的大佬,也是在一级市场打滚多年了,實在内心門清:虽然這轮融資大要率是為老股东出貨撑估值,但如许的項目在市场上很好募資,辦理费得手了,管他洪水滔天。

“您太專業了!”

項目方這邊也堪称風起云涌。

FA已放置好以後一個月内的必要現场造访或線上集會的投資机構,365行程一個接一個。這段時候所有分担研發,出產,采購,贩賣,財政的带领只有一個使命,就是接投資人访谈。一切客户德律風,OA流程,事迹稽核,都不克不及影响投資人的現场访問,其實没時候放权给下级主管去弄就好了。

所谓高管访谈,面临投資人問的陈旧见解的生手問题,回應的话術也早就筹备好了。聊完還得夸投資人一句。

“您太專業了!跟您聊得很是舒畅,受益不浅!"

FA的培训内容之一,练得很熟了。

几轮交换下来,哪些机構有錢能投,哪些机構只是来出個差住住旅店,FA内心大要也有谱了,TS一签,接下来就是跟领投方谈尽调的問题。

項目:“上轮財政和法務尽调各花了60万,陈述還热呼着,要不讓上轮中介机構更新一下数据,节省點本錢?”

机構:“没問题,這两家很專業,前次項目他们四五天就出陈述了,节拍够快。”

“咱们不忘初心,雕琢前行!”

新的尽调陈述一出,拿到额度的机構筹备投决過會。

上几轮抗癌食品,的投資人卡着终极协定還没签的時候窗口,以當轮融資的代價八折出售老股,三方財產机構在市场涌动一番,高净值客户都拿到了比當轮投資机構更優惠的筹马。

一些不懂行的老股东要把签约主體换掉,使得投資协定一改再改;懂行的股东都是只賣上层份额,丝绝不迟误大師处事。

但這轮投資机構也不爽利,满是有頭有脸的机構,抢份额的時辰分绝不讓,打款的時辰却玩起来了拖字诀。两個月曩昔,新股老股加起来凑到不到20亿,和當初的募資50亿的方针比力,相去甚远。

“想起以前有個段子:咱们立項尽调投决,所有事情都做完了,就差募資了。”

好歹是完成為了一轮融資,把估值抬上去了。接下来媒體机構采访,公司一句句不忘初心,雕琢前行,趁便把跟某下流客户签定的框架协定,和某當局在商谈的財產园计划,不谨慎都流露了,起頭為下一轮融資做筹备。

投資圈的空气那是一個其樂陶陶,投資机構拿到额度完成出資,器宇轩昂,對項目将来非常看好;上一轮股东的投後司理纷繁报喜,公家号連發一周,浮盈翻倍,慧眼识珠;固然最高兴另有財政总监,被各家銀行的分行行长带着擅自客服摆布奉陪,連小孩接送都無所不至,就是想這個錢能不克不及存在他们銀行,存三年按期吧,利錢可高了。

而另外一邊,昔時也是被投資人踩烂門坎的立异药項目,現在来往机構甚少,門可罗雀。但前年的估值已撑到80亿了,這轮不外百亿,怎样跟股东交接?但是融不到資,連临床二期入组的錢都没留着,大師只能摆烂了。看着隔邻財產园的新能源企業,谁晓得来岁的風又吹向谁呢?

“ 谋划事迹增加,哪有估值增加来得快?”

如今一级市场的运作逻辑,大多離開了被投企業的主营营業要红利為方针,而是被投企業融資要一轮接一轮,在不竭晋升的估值中退出红利。

一個有好觀點的企業,現在酿成了投資机構展現高端厨艺的食材,若何呼朋唤友,打造一個價值百亿的大满汉全席,老厨師都深谙其道。只是谁喝汤谁吃肉,谁收碗筷捡骨頭,大要命数有定。

Pre-A轮是財產投資人,先把估值基准拉高到一個市场瞩目标程度;

A轮是一線明星机構,抬個50%估值不外分;

B轮是國資/险資/當局指导基金介入,估值翻倍,融資额更翻几倍;

C轮是二三線机構动员一堆散户集群的有限合股,其實不可讓企業的供给商也入股,把估值撑上去,归正融到的錢還不是给你的貨款麼;

IPO:若是對赌時候到了,能去香港IPO就翻個布局去,投資机構们相互捧個场,認購對方項目發的基石份额,發個3-5%股分也算上市了;上不了也不焦急,上市破發反而讓LP们每天追着骂。

固然,企業也不是纯纯躺在案板上的肥牛肉。

客岁合成生物學火的時辰,某企業七拼八凑了团队,租了几個發酵罐,号称海内合成生物學XX第一,靠商業做點收入,估值也是两年翻几番。問到為甚麼這個估值,為甚麼要融几個亿,老板笑盈盈也很實诚:

“市场就這個價,趁行情很多多少融點。”

老虎機選台,資机構也要感恩感德,可贵在返投地域有這麼合适投資标的目的的項目,另有几個二線机構相互承認估值,不消独家领投撑着背锅,要啥自行車?否则账上的錢還愁没項目投呢。

只是小弟我看,這几年愈来愈少投資机構會存眷甚麼是谋划價值,更别说利润分红。投資的目标酿成了低買高賣,一種股权商業。

审阅過公司的融資用处是甚麼,融資额度是不是合适公司成长阶段的需求?

客觀想一想,這個項目是不是债权融資比股权融資更符合?

去除肉粒瘊子,要用几多錢才能告竣企業谋划的阶段方针?

既然持久看好,為什麼欠亨過實現贸易價值後的分红来得到回报,非要賣股权退出?

市场上有很多項目,纯靠投資人输血撑出一個胖子,看着范围很大,現實历来没有靠公道的毛利率在市场上抢過蛋糕。一旦输血供给不上,不到半年就自断四肢举动,毫無造血能力,谋划性現金流也历来没正過。

多年前大師投互联網項目,起頭風行用P/S算估值的時辰,就已逐步離開谋划的本色了,這個民風明显也持续到了各行各業。把本身放在企業辦理层的位置,若是持久把收入看得比利润更首要的企業,是想赚投資人的錢仍是市场的錢?更魂魄的拷問,二级市场何時把P/S當成首要指标了?更别说甚麼P/Gwh,P/管線,P/車交付…… 這一揽子自娛自樂的遊戲法则,终极也只能烂在一级市场本身的盘子里。
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